De nettowinst van Shengxing Co. daalde in de eerste drie kwartalen met 37%
Shengxing Co., Ltd. (002752) heeft zijn financiële rapport voor het derde kwartaal van 2025 vrijgegeven, waaruit blijkt dat de operationele groei van het bedrijf zwak is en de winstgevendheid aanzienlijk onder druk staat. In de eerste drie kwartalen behaalde het bedrijf een bedrijfsresultaat van 5,07 miljard yuan, een stijging -op- jaar van 1,51%; De nettowinst die aan het moederbedrijf kon worden toegerekend bedroeg echter 217 miljoen yuan, een daling van 36,99% jaar-op-jaar; afgetrokken niet-nettowinst van 196 miljoen yuan, een daling van 39,98% jaar-op-jaar.
Tegen de achtergrond van een lichte stijging van de omzet bleven de winstmarges dalen, wat blijk gaf van meerdere druk van de hevige concurrentie in de sector, hoge grondstofkosten en een vertragende vraag verderop in de bedrijfskolom. de netto kasstroom uit bedrijfsactiviteiten bedroeg 546 miljoen yuan, een daling van 2,99% op jaarbasis-op-jaar, en de kasstroom was stabiel maar enigszins krap.
Stabiele omzet maar forse winstdaling: brutomarge daalt onder de 10%
Vanuit het perspectief van de algehele prestaties handhaafde Shengxing zijn basisomzetschaal in de eerste drie kwartalen van 2025, maar de prestaties aan de winstzijde waren zwak. De brutowinstmarge van het bedrijf bedroeg slechts 10,03%, een daling van 4,32 procentpunten jaar-op-jaar, en de nettowinstmarge was 4,29%, een daling van 2,72 procentpunten jaar-op-jaar. Onder hen bedroeg het bedrijfsresultaat in het derde kwartaal 1,845 miljard yuan, een stijging op jaarbasis van 4,03%, maar de nettowinst die kon worden toegeschreven aan het moederbedrijf bedroeg slechts 69,21 miljoen yuan, een daling op jaarbasis van 37,13%, wat een typische situatie aantoont van "toenemende omzet maar niet stijgende winsten".
De sectorvergelijking staat zelfs nog meer onder druk: Shengxing staat op de derde plaats in de sector met een omzet van 5,07 miljard yuan, de tweede na Orijin (18,346 miljard yuan) en Baosteel Packaging (6,581 miljard yuan), maar de brutowinstmarge en de nettowinstmarge zijn lager dan het sectorgemiddelde. Volgens gegevens uit de Shenwan-sector zal de gemiddelde brutowinstmarge van de sector in 2025 11,84% bedragen en de gemiddelde nettowinstmarge ongeveer 5,5%. De winstgevendheid van Shengxing-aandelen is aanzienlijk achtergebleven bij die van toonaangevende bedrijven. Het gewogen gemiddelde rendement op het nettovermogen (ROE) van het bedrijf bedroeg 6,25%, een daling van 4,46 procentpunten jaar-op-jaar, en het rendement op het geïnvesteerde kapitaal (ROIC) was 4,51%, een daling van 2,15 procentpunten ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar, en de efficiëntie van het rendement op investeringen werd verder verzwakt.
Activastructuur en cashflowschommelingen: voorraadachterstanden, schulden stijgen
Aan het einde van het derde kwartaal bedroegen de totale activa van het bedrijf 8,264 miljard yuan, een stijging van 4,1% ten opzichte van het einde van het voorgaande jaar; de nettoactiva toerekenbaar aan het moederbedrijf bedroegen 3,457 miljard yuan, een lichte stijging van 1,2% op jaarbasis-op-jaar. De activastructuur is echter aanzienlijk veranderd: de debiteuren daalden met 11,77%, wat wijst op een zekere verbetering in de inning, maar de voorraden stegen met 31,77%, goed voor 2,82 procentpunten van de totale activa, en er ontstonden problemen met de voorraadachterstanden. De monetaire fondsen stegen in dezelfde periode met 21,18%, als gevolg van de toename van de kapitaalreserves van het bedrijf om schommelingen op te vangen.
Aan de passiefzijde stegen de langlopende leningen met 50,14% op jaarbasis, en de kortlopende leningen met 6,32%. Dit geeft aan dat het bedrijf de looptijd van zijn schulden verlengt om de financiële druk te verlichten. De activa-liability ratio was 57,93%, hoger dan het sectorgemiddelde van 55,1%, en het hefboomniveau was nog steeds hoog.
de netto kasstroom uit bedrijfsactiviteiten bedroeg 546 miljoen yuan, een daling van 2,99% jaar-op-jaar; de netto kasstroom uit investeringsactiviteiten bedroeg -268 miljoen yuan, wat aangeeft dat de uitbreidingsuitgaven nog steeds toenemen. Over het geheel genomen blijft de cashflow van het bedrijf positief, maar de structuur is strak en er moet aandacht blijven worden besteed aan de robuustheid van de kapitaalketen.
De kostenbeheersing wordt strenger, maar de winstelasticiteit is onvoldoende
De Shengxing-aandelen hebben enige verbetering laten zien in de kostenbeheersing. Tijdens de eerste drie kwartalen bedroeg de kostenratio 5,3%, een daling van 0,5 procentpunt jaar-op-jaar, waarbij de verkoopkosten daalden met 27,46% en de financiële kosten daalden met 33,5%, maar de managementkosten stegen met 5,08% en de R&D-kosten daalden met 27,19%.
De daling van de kosten zal de druk op de korte- termijn helpen verlichten, maar met de stijging van de grondstofprijzen (vooral de prijs van blik en aluminium stijgt met 5%-10% jaar- jaar op jaar) en de stijging van de energie- en arbeidskosten, blijven de kosten per eenheid van het bedrijf hoog. De belangrijkste reden voor de daling van de brutowinstmarge zijn niet de hoge verkoopkosten, maar prijsconcessies veroorzaakt door concurrentie in de sector en een beperkte kostentransmissie.
Analisten zijn over het algemeen van mening dat de belangrijkste reden voor de winstdaling van het bedrijf de zwakke vraag naar downstream-dranken en bier is, en de intensivering van de prijsconcurrentie voor verpakkingsblikjes. Het Metal Container and Steel Barrel Professional Committee van de China Packaging Federation bracht in 2025 het 'Anti-Involution Proposal' uit, waarin werd opgeroepen tot rationele concurrentie in de sector, waaruit bleek dat de erosie van bedrijfswinsten door prijzenoorlogen een consensus is geworden.
Industriële keten en klantsysteem: stabiele maar beperkte groei
Shengxing richt zich al lang op de metalen verpakkingsindustrie voor voedingsmiddelen en dranken, en de belangrijkste producten omvatten drie-blikken, twee-blikken en hoogwaardige- aluminiumflessen, en levert drankvuldiensten. De klantengroep is zeer geconcentreerd en omvat toonaangevende drankmerken zoals Red Bull, Wang Laoji, Tsingtao Beer, Budweiser, Coca-Cola, Master Kong, Starbucks, Carlsberg en Dali Group. Het bedrijf hanteert het 'verleden-in productie'-model en zet productiebases op in Fujian, Guangdong, Shandong, Anhui, Yunnan, Zhejiang, Sichuan, Henan en andere plaatsen om de transportkosten te verlagen en een onderling afhankelijke supply chain-relatie met klanten te vormen.
Wat de grondstoffen betreft, heeft het bedrijf strategische langetermijnovereenkomsten gesloten- met grote leveranciers van blik en aluminium, en heeft de groep de inkoop gebundeld om het aanbod en de kosten te stabiliseren. De sector als geheel is echter onderhevig aan schommelingen in de prijs van staal- en aluminiumgrondstoffen, en het vermogen om kosten over te dragen is beperkt. Bovendien weerspiegelt de toename van de voorraden van het bedrijf ook de vertraging in het tempo van de orderaanpassingen voor sommige klanten.
Overzeese expansie en nieuwe bedrijfsindeling: kansen en risico's bestaan naast elkaar
Shengxing blijft de indeling van de productiecapaciteit van de "Belt and Road" -markt promoten en heeft productiebases gevestigd in Cambodja, Indonesië, Vietnam en andere plaatsen. De Indonesische fabriek is de proefproductiefase ingegaan. De bouw van de twee-tankproductielijn in Xing'an, Vietnam, en de vijfde fase van de productielijn in Phnom Penh, Cambodja hebben de volledige productie bereikt, wat nieuwe groeipunten heeft bijgedragen aan de overzeese activiteiten van het bedrijf.
Maar tegelijkertijd worden buitenlandse investeringen nog steeds geconfronteerd met wisselkoersschommelingen, operationeel management en geopolitieke risico's. Hoewel de Indonesische en Vietnamese markten groeipotentieel hebben, wordt de sector steeds competitiever en is de rendementscyclus van projecten lang.
Naast zijn kernactiviteiten richtte het bedrijf Quanzhou New Energy Technology Co., Ltd. op, waarmee het zich begaf in de sector van precisiecomponenten voor nieuwe energiebatterijen, in een poging zijn voordelen op het gebied van metaalverwerking te benutten om een nieuwe markt te betreden. Dit vakgebied kent echter hoge technologische barrières en lange klantcertificeringscycli. Het bedrijf bevindt zich nog in de beginfase, dus de bijdragen op de korte- termijn zijn beperkt. Over het geheel genomen is de strategie van het bedrijf om 'de kernactiviteiten te behouden terwijl uitbreidingen worden onderzocht' toekomstgericht-, maar de gediversifieerde opzet vergroot ook de management- en financiële risico's. Corporate Governance en aandeelhoudersconcentratie: intern stabiel, maar de groei is zwak De controlerende aandeelhouder van Shengxing Co., Ltd. is Shengxing Holdings Co., Ltd., met een belang van 55,63% van aandelen, met als feitelijke controleurs Lin Yongbao, Lin Yongxian en Lin Yonglong. Het salaris van voorzitter en CEO Lin Yongbao in 2024 bedroeg 916.500 yuan, een stijging van 39.700 yuan jaar-op-jaar. Eind september bedroeg het aantal aandeelhouders 27.900, een daling van 7,14% ten opzichte van de voorgaande periode, terwijl het gemiddelde aantal aandelen per rekening steeg, wat wijst op een hogere aandelenconcentratie. Het bezit van institutionele beleggers steeg, waarbij Hong Kong Securities Clearing Company Ltd. 4,7996 miljoen aandelen in handen had, waarmee het de vierde grootste circulerende aandeelhouder is. Over het geheel genomen is de aandeelhoudersstructuur stabiel, maar het marktvertrouwen moet nog worden hersteld. Achtergrond van de sector en praktische beperkingen: neerwaartse cycli en kostendruk Sinds 2025 is de Chinese metaalverpakkingsindustrie getroffen door een zwakke macroconsumptie, schommelingen in de drankentransporten en stijgende grondstofkosten, wat heeft geleid tot een daling van de algehele winstgevendheid. De staal- en aluminiumprijzen stegen met 5%-8% op jaarbasis-op-jaar, terwijl de transport- en energiekosten stegen, waardoor de winstmarges van verpakkingsfabrikanten verder werden gecomprimeerd. In deze context daalde de brutomarge van Shengxing Co., Ltd. van 14,34% naar 10,03%, wat de typische situatie van de sector weerspiegelt: 'hevigere prijsconcurrentie en geblokkeerde kostendoorberekening-'. Marktleider Origenes handhaaft nog steeds winstgroei via high{44}}klanten en schaaleffecten, terwijl middelgrote bedrijven als Shengxing en Baosteel Packaging met krappe winsten kampen. Samenvatting: Stabiel maar onder druk, structurele optimalisatie heeft nog steeds tijd nodig Over het geheel genomen weerspiegelen de prestaties van Shengxing Co., Ltd. in de eerste drie kwartalen kenmerken van "stabiele inkomsten, dalende winst, krappe cashflow en langzame expansie." Het bedrijf heeft enige resultaten geboekt op het gebied van kostenbeheersing en capaciteitsindeling, maar de zwakke downstream-vraag, stijgende kosten en hevige concurrentie hebben de winstbasis verlaagd. Overzeese capaciteitsuitbreiding en de nieuwe indeling van de energiecomponenten zorgen voor potentiële groei, maar op de korte termijn is het onwaarschijnlijk dat ze de druk van de dalende winsten van de kernactiviteiten kunnen compenseren. Als een van de belangrijkste bedrijven in de Chinese metalen verpakkingsindustrie voor voedingsmiddelen en dranken ervaart Shengxing Co., Ltd. de groeipijnen van de overgang van schaalvergroting naar structurele optimalisatie. De toekomstige uitvoering op het gebied van kostenbeheer, buitenlandse activiteiten en technologische innovatie zal de stabiliteit en het concurrentievermogen bepalen te midden van de herschikking van de industrie.