Huigu New Materials IPO-beoordelingsbijeenkomst

Een bedrijf dat een marktaandeel van meer dan 30% heeft op het gebied van coatingmaterialen voor metalen verpakkingen heeft in zijn prospectus gewaarschuwd dat zijn winst kan worden gehalveerd in het jaar dat het naar de beurs gaat.

Het Listing Review Committee van de Shenzhen Stock Exchange zal op 9 december een vergadering houden om de GEM-noteringsaanvraag van Guangzhou Huigu New Materials Technology Co., Ltd. (hierna "Huigu New Materials" genoemd) te beoordelen.
Het bedrijf heeft meer dan 60% van het marktaandeel op het gebied van energie-besparende coatings voor warmtewisselaars voor huishoudelijke apparaten, en heeft ook een marktaandeel van meer dan 30% op het gebied van coatingmaterialen voor metalen verpakkingen en aluminium afdeklagen. In schril contrast met de goede marktpositie zijn het echter de daling van de producteenheidsprijzen over de hele linie, de hoge debiteurenpositie en de productieveiligheidsongevallen die tot twee doden hebben geleid.
01 Zakelijke hoogtepunten
Huigu New Materials richt zich op het gebied van polymeermaterialen en is een platform-gebaseerde onderneming voor functionele coatingmaterialen, gebaseerd op onafhankelijk onderzoek en ontwikkeling. De hoofdactiviteit van het bedrijf is het onderzoek en de ontwikkeling, productie en verkoop van functionele harsen en functionele coatingmaterialen.
Het bedrijf heeft een "1+1+N" industrieel lay-outsysteem ontwikkeld voor de vier downstream-toepassingsscenario's van huishoudelijke apparaten, verpakkingen, nieuwe energie en elektronica. Van deze vier gebieden is de verpakkingssector een van de belangrijke pijlers van het bedrijf.
Van 2022 tot 2024 zijn de bedrijfsopbrengsten van het bedrijf gestegen van 664 miljoen yuan naar 817 miljoen yuan. De uitgebreide brutowinstmarge steeg van 29,56% naar 40,68%.
02 Marktpositie
Huigu New Materials bekleedt een leidende marktpositie in een aantal segmenten van functionele coatingmaterialen. Vooral op het gebied van energie-besparende coatingmaterialen voor warmtewisselaars en aluminium coatingmaterialen voor metalen verpakkingen bedraagt ​​het binnenlandse marktaandeel respectievelijk meer dan 60% en 30%.
Op het gebied van nieuwe energie en elektronica is het bedrijf een van de weinige leveranciers in China die het binnenlandse levensonderhoud van de huidige collectorcoatingmaterialen en foto-elektrische coatingmaterialen voor Mini LED realiseert. Deze materialen zijn gebruikt op gebieden zoals lithium-ijzerfosfaatbatterijen en mini-LED-verpakkingen.
De klantenbronnen van het bedrijf zijn van hoge-kwaliteit, waaronder bedrijven voor huishoudelijke apparaten zoals Gree, Midea, Haier en Hisense, maar ook verpakkingsklanten zoals Snowflake Beer, Wang Laoji en Yinlu. Dit weerspiegelt de praktische toepassingsresultaten van het bedrijf op het gebied van verpakkingsmaterialen.
03 Kerntechnologie
De R&D-kracht van Huigu New Materials blijkt uit het aantal patenten. Eind juni 2025 beschikte het bedrijf over 84 geautoriseerde patenten, waaronder 79 uitvindingsoctrooien, waaronder 2 Amerikaanse uitvindingsoctrooien en 2 Japanse uitvindingsoctrooien.
Begin 2025 heeft het bedrijf een patent aangevraagd met de titel "Een lasertransfercoating en de voorbereidingsmethode ervan", een technologie die het visuele effect van lasertransfercoating verbetert. Dit duidt op de voortdurende technologische innovatie van het bedrijf op het gebied van verpakkings- en decoratiematerialen.
Van 2022 tot 2024 waren de R&D-uitgaven van het bedrijf goed voor meer dan 6% van het bedrijfsresultaat, en de R&D-investering in 2024 bedroeg 54,913 miljoen yuan. Het bedrijf beschikt ook over verschillende R&D-laboratoria met een totale oppervlakte van ongeveer 10.000 vierkante meter.
04 Controverse en risico
Ondanks zijn indrukwekkende marktpositie en financiële gegevens waarschuwde Huigu New Materials in zijn prospectus dat er een risico zou kunnen bestaan ​​op een winstdaling van meer dan 50% in het jaar van beursintroductie. Er zijn een aantal zaken die de moeite waard zijn om aandacht aan te besteden.
De daling van de productprijzen over de hele linie is het meest voor de hand liggende risicosignaal. Volgens de prospectusgegevens daalden de productprijzen van de andere belangrijke bedrijfssegmenten van het bedrijf tijdens de verslagperiode, met uitzondering van de elektronische materialensector. de eenheidsprijs van de verpakkingsactiviteiten daalde van 23,71 yuan/kg naar 20,65 yuan/kg, een daling van 13,0%. Om de groei vast te houden, heeft het bedrijf mogelijk een "prijs voor volume"-strategie gevolgd.
Gecombineerd met prijsverlagingen blijven de debiteuren groeien. Aan het einde van de verslagperiode steeg de boekwaarde van de debiteuren van het bedrijf van 184 miljoen yuan in 2022 naar 289 miljoen yuan in 2024, en het aandeel van de totale activa steeg ook van 18,02% naar 22,93%.
Tegelijkertijd is de klantconcentratie van het bedrijf hoog en neemt toe. Tijdens de verslagperiode bleef het omzetaandeel van de vijf grootste klanten stijgen van 43,65% in 2022 naar 46,53% in 2024.
Huigu New Materials heeft een groot veiligheidsproductie-ongeluk gehad. Op 16 september 2019 vond een chemisch explosie-ongeval plaats in de productiewerkplaats van Guangzhou Huigu Engineering Materials Co., Ltd., een volledige- dochteronderneming van het bedrijf, resulterend in de dood van twee werknemers. Uit het ongevalsonderzoek bleek dat het bedrijf ernstige problemen had, zoals "de veiligheidsverantwoordelijkheid van de hoofdverantwoordelijke is opgeschort" en "het risicobeheerbewustzijn is zwak". Het is vermeldenswaard dat deze dochteronderneming is opgeheven nadat deze in juni 2022 was geabsorbeerd en gefuseerd.
Er is ook controverse over corporate governance. Tijdens de verslagperiode betaalde Huigu New Materials een cumulatief dividend van 82,2041 miljoen yuan, goed voor 21% van de cumulatieve nettowinst die in dezelfde periode aan het moederbedrijf kon worden toegerekend. Tegelijkertijd is het bedrijf van plan 250 miljoen yuan op te halen om het werkkapitaal aan te vullen. Deze operatie waarbij geld wordt ingezameld om de stroom aan te vullen en tegelijkertijd grote dividenden worden uitgekeerd, heeft de aandacht van de markt getrokken.
In het materiaalsysteem van Huigu New Materials zijn verpakkingscoatings een van de activiteiten die de technische inhoud het beste kunnen weerspiegelen. Het door het bedrijf ontwikkelde coatingmateriaal voor de aluminium dop voor metalen verpakkingen wordt gebruikt in de verpakking van bekende drankmerken zoals Snowflake Beer en Wang Laoji.
Huigu New Materials maakte in het prospectus bekend dat het onafhankelijke onderzoek en de ontwikkeling van het bedrijf een aantal belangrijke technische problemen heeft opgelost, waaronder de verwerking van antibacteriële acrylcoatings en harsmaterialen op water-basis. Volgens de patentdatabase heeft het bedrijf patenten aangevraagd met betrekking tot verpakkingsmaterialen, zoals "condensatorcoatings met dieptrekweerstand en niet-vergeling bij hoge temperaturen en bereidingsmethoden".
Er zijn veel mogelijkheden voor de toekomst van Huigu New Materials. Enerzijds heeft het bedrijf duidelijke technische voordelen en marktpositie, vooral op het gebied van verpakkingsmaterialen; Aan de andere kant hebben problemen zoals dalende productprijzen, hoge klantenconcentratie en veiligheidsproductiegeschiedenis een schaduw geworpen op de weg naar de beursnotering.
De beursvooruitzichten van het bedrijf zullen uiteindelijk afhangen van hoe toezichthouders de technische kracht ervan afwegen tegen de risicofactoren. Voor investeerders zijn die glimmende coatings op de verpakking mogelijk niet alleen materialen om het product te beschermen, maar ook een belangrijk bewijs of het bedrijf succesvol op de kapitaalmarkt kan landen.